2026年上半年全球總體經濟趨勢與債券投資展望

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• 2026-03-16

主　題：2026年上半年全球總體經濟趨勢與債券投資展望

型　式：線上座談會

子題１：2026年上半年全球經濟與雙率市場展望

與談人：林啟超｜國泰世華銀行 首席經濟學家

子題２：2026年固定收益展望

與談人：謝芝朕｜野村投信固定收益部 副總經理

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，美國在關稅衝擊下通膨壓力升高，但消費信心逼近新低，聯準會降息方向明確，市場焦點落在「坐3望2」的利率區間。推估2026年底政策利率可能落在2.5%至3.5%之間，美元指數將呈弱勢整理。

林啟超分析，聯準會將更著重於短天期國庫券買進，以降低資產負債表風險並維持銀行準備金水準。歐洲降息空間有限，日本則仍有升息可能。全球經濟在貿易、科技、疫情、烏俄戰爭及關稅影響下普遍轉疲，供應鏈重塑使墨西哥、越南、台灣等成為美國進口新贏家。

台灣方面，製造業呈現ICT與非ICT分化，出口成長率差異顯著；房市則因第七波管制，放寬空間有限，房價仍高企。林啟超強調，穩定幣的普及將長期支撐美國國庫券需求，全球金融市場正進入新一輪結構性調整。

野村投信固定收益部主管謝芝朕於《2026固定收益展望》中指出，AI驅動的巨額資本支出與全球寬鬆政策，將成為推動成長的主要動能。超大型雲端服務商2026年資本支出預計達5,400億美元，投資級債券發行量將大增40%，至3,790億美元，信貸利差雖可能擴大，但反而提供良好買入機會。

報告強調，AI基礎設施高度依賴稀土與大宗商品，澳洲、印尼、巴西等資源出口國將受惠。美國方面，K型經濟加劇，AI相關失業攀升，聯準會即使無衰退也可能再降息三次，並擴張資產負債表。中國則透過「黃金絲路」戰略大量購入黃金，推動人民幣國際化，挑戰美元霸權。

展望2026上半年，全球貨幣政策持續寬鬆，違約率維持低檔，固定收益市場回報仍佳。謝芝朕看好非投資等級債券，尤其亞洲與新興市場；投資級債則偏好美國與亞洲。同時，澳幣、日圓、韓圜、巴西雷亞爾及人民幣等貨幣有望表現亮眼。