債券研究聯誼會新春餐會-「2025全球經濟趨勢與債市展望」

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• 2026-01-04

主　題：2025年上半年全球金融市場可能變數與風險

型　式：新春餐會

子題１：2025全球債市展望

與談人：鄭貞茂｜台新投信 董事長

子題２：2025全球總體經濟趨勢

與談人：陳松興｜文化大學國家發展與中國大陸研究所兼任教授
 

主　題：2025年上半年全球金融市場可能變數與風險

型　式：新春餐會

子題１：2025全球債市展望

與談人：鄭貞茂｜台新投信 董事長

子題２：2025全球總體經濟趨勢

與談人：陳松興｜文化大學國家發展與中國大陸研究所兼任教授

台新投信鄭貞茂董事長指出，2025年債券市場的核心變數仍圍繞在美國聯準會的降息步調與全球經濟放緩趨勢。隨著聯準會對通膨看法轉趨謹慎，降息空間可能縮減至兩碼，美國10年期公債殖利率預料維持在4%至4.6%區間，債市波動將成常態。

他分析，美國企業基本面穩健、違約率低，信用債利差雖處歷史低點，但仍具收益支撐；歐洲則因降息循環啟動，有助降低企業融資成本，不過製造業疲軟及勞動市場放緩仍需關注。相較之下，新興市場面臨「川普2.0」政策不確定性，主權債風險上升，企業債相對抗跌。

鄭董事長建議投資人採取分散布局策略，以投資級債券為核心，適度搭配新興市場企業債，以平衡收益與風險。他強調，在高利率與政治變局並存的環境中，「穩健收益、靈活配置」將是2025年債券投資的關鍵原則。

中國文化大學國家發展與中國大陸研究所兼任教授陳松興博士指出，川普重返白宮後的政策主軸，勢必牽動全球經濟與政治秩序的重組。加徵關稅、推行保護主義及能源優先政策，將造成全球貿易摩擦升溫，美國盟友亦可能尋求經濟關係的重新定位。

陳教授分析，若對中國再度施加高額關稅，將對全球供應鏈、物價與實質GDP造成長期衝擊，並削弱主要經濟體的成長動能。根據國際貨幣基金（IMF）預估，關稅與地緣風險可能使2025年全球成長率降至3.3%，創近年新低。

他指出，美元強勢與債務膨脹可能引發金融市場再平衡，而外國央行調整儲備結構、增持黃金資產的趨勢，也反映對美元體系的潛在疑慮。陳教授認為，川普2.0時代將加速多極化格局形成，全球經濟正面臨新的結構性轉折。