從震盪到佈局：美債動盪下的債券投資

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• 2026-01-04

主　題：匯率風暴：全球貨幣動盪下的金融對策

型　式：線上座談會

子題１：川普政策與美債錯綜複雜關係

與談人：林建甫｜中信金融管理學院 講座教授

子題２：美債波動時代的債券投資策略 債見 債市王者之見

與談人：郭振茂｜國泰世華銀行財富管理部 專案協理

中信金融管理學院講座教授林建甫指出，川普政府的「對等關稅」與減稅政策，正深刻改變美國財政與全球債券市場結構。他分析，川普上任後強調「美國優先」，透過加徵關稅、鬆綁金融監管及減少移民等手段，意在縮減貿易逆差、促進製造業回流，卻也推升通膨與財政赤字風險，使美債市場面臨新一輪挑戰。

林建甫指出，美國國債規模已突破36兆美元，佔GDP比重達125%，利息支出快速攀升，使「美債危機」成為市場隱憂。近期《大而美法案》與「899條款」更引發外資撤離疑慮，若外國央行與主權基金被納入課稅範圍，恐動搖美債的避險地位。

他強調，去美元化趨勢正在擴散，全球央行增持黃金、推動本幣結算與數位貨幣體系，顯示美元霸權正面臨結構性挑戰。林建甫提醒，金融市場瞬息萬變，政策的不確定性已成最大風險，投資人須密切關注美國財政與地緣政治動向，以審慎因應全球資金流的重組。

國泰世華銀行財富管理部專案協理郭振茂指出，隨聯準會啟動降息循環，全球債市迎來新一輪資金重分配契機。市場關注焦點聚焦於八月底的 Jackson Hole 年會與九月 FOMC 會議，預期未來降息節奏與幅度將左右殖利率曲線走勢與投資部位調整方向。

郭振茂分析，美國財政赤字創新高，但在強勢美元與穩定的十年期公債支撐下，資本仍持續流入美債市場。若聯準會獨立性受政治干預影響，長天期公債性價比恐下降，而「穩定幣」有望成為美債市場的新穩定力量。

在投資布局上，他建議聚焦中短天期債券及具防禦特性的信用債資產，並留意各區央行貨幣政策差異。瑞士法郎與日圓具避險價值，人民幣與新台幣則受降息與匯率政策牽動。整體而言，全球利率進入下行周期，投資人宜掌握天期、信用與結構配置，於波動中尋求債市的「穩中求勝」機會。