2025上半年美國聯準會與主要金融市場貨幣政策

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• 2026-01-04

主　題：2025上半年美國聯準會與主要金融市場貨幣政策

型　式：線上座談會

子題１：2025上半年國際主要金融市場貨幣政策解析

與談人：林啟超｜國泰世華銀行 首席經濟學家

子題２：2025上半年新政府下美國聯準會的利率政策走向

與談人：黃詣庭｜康和投顧 總經理

 

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超從全球主要央行的政策動向，剖析通膨、成長與地緣風險交織下的市場走勢。他指出，隨著美國經濟放緩與通膨回升壓力並存，市場對聯準會的降息預期升溫，但「關稅與移民政策的後座力」可能使降息步伐更趨謹慎。

林首席經濟學家指出，歐洲方面在烏俄局勢與德國大財政計畫推動下，經濟情緒正由悲觀反轉，歐元區降息循環或已近尾聲；日本則受薪資成長推升通膨，央行仍保留升息空間。中國在內需疲弱與「川普2.0」政策壓力下，貨幣政策仍有寬鬆餘地；台灣方面，央行持續觀察通膨與房市動能，政策立場趨於穩健。

整體而言，他認為全球貨幣政策正進入「分化調整期」，投資人應審慎評估區域間政策節奏差異，採取多元配置策略，以因應潛在波動與利率轉折。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超從全球主要央行的政策動向，剖析通膨、成長與地緣風險交織下的市場走勢。他指出，隨著美國經濟放緩與通膨回升壓力並存，市場對聯準會的降息預期升溫，但「關稅與移民政策的後座力」可能使降息步伐更趨謹慎。

林首席經濟學家指出，歐洲方面在烏俄局勢與德國大財政計畫推動下，經濟情緒正由悲觀反轉，歐元區降息循環或已近尾聲；日本則受薪資成長推升通膨，央行仍保留升息空間。中國在內需疲弱與「川普2.0」政策壓力下，貨幣政策仍有寬鬆餘地；台灣方面，央行持續觀察通膨與房市動能，政策立場趨於穩健。

整體而言，他認為全球貨幣政策正進入「分化調整期」，投資人應審慎評估區域間政策節奏差異，採取多元配置策略，以因應潛在波動與利率轉折。

康和投顧總經理黃詣庭指出，美國聯準會在最新會議中選擇「暫停降息」，並強調後續步伐將依據經濟數據調整，顯示貨幣政策轉趨審慎，採取「落後曲線」策略。儘管美國經濟與就業市場仍顯穩健，但通膨壓力再度抬頭，促使聯準會將焦點放回物價控制。

他分析，川普政府的新政主軸包括貿易、移民、財政與監管四大政策方向，皆可能對經濟與貨幣政策形成新的不確定性。尤其若川普推動「永久性減稅」與「預算平衡」並行，短期內有助企業投資與就業成長，惟長期恐推升通膨預期，使聯準會陷入「控制物價與維持景氣」的拉鋸。

在全球資本市場的對比下，黃總經理指出，美國在財政緊縮與穩健利率政策支撐下，公債殖利率具相對吸引力，甚至優於歐洲同業。整體而言，面對「川普2.0」時代的政策實驗與市場再平衡，投資人宜保持謹慎、採取動態配置策略，以兼顧收益機會與利率風險。