英國無協議脫歐的可能風險與經濟效應

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• 2019-10-03

　　10/31英國是否能正式無協議脫歐，成為近期市場熱門探討議題，也造成英國內部分化，更成為經貿與金融市場的極大不確定因素。面對英國無協議脫歐與否影響的急遽升溫，以及國際政經情勢的變化，將牽動全球市場的發展。為此，第285期『債券研究聯誼會』於2019年10月2日舉行「英國無協議脫歐的可能風險與經濟效應」座談會。

　

第一階段大綱

邀請到中信金控 林建甫 首席經濟學家針對「英國無協議脫歐的可能風險與經濟效應」作分享。

• 前言
  • 新貿易模式，始終無法達成共識
  • 脫歐：歐盟及英國人員自由流通將受限
• 最新英國脫歐進行曲
  • 強硬派Johnson接首相
  • 多佛－加萊之間的英法海底公路
• 英國無協議脫歐影響估算
  • 無協議脫歐後，英國商品不再享受歐盟零關稅
  • 無協議脫歐對英國出口衝擊大
  • 無協議脫歐對主要產業之衝擊
  • 無協議脫歐衝擊英國汽車產業
  • 無協議脫歐亦打擊歐洲汽車產業
  • 無協議脫歐令英國金融機構面臨准入問題
• 結論
  • 硬脫歐可能出現的狀況

第二階段大綱

邀請到安聯投信 許家豪 海外投資首席針對「英國無協議脫歐對金融/債券市場之衝擊與挑戰」作分享。

• 英國脫歐的可能發展
  • 強森的下一步豪賭
  • 無協議脫歐之後，雙方面臨的四個急迫難題
• 現階段影響債券市場的因素
  • 三大因素推升債券表現
  • 全球經濟持續放緩
  • 英國無協議脫歐拖累英國經濟
  • 同時也對歐洲國家經濟造成影響
  • 全球主要央行紛紛推出寬鬆貨幣政策
  • 英國脫歐加重全球地緣政治風險
• 債券市場的機會
  • 債券的三大收益來源
  • 現階段看好美國公債優於其他主要公債
  • 目前實質利率水準符合先前預期
  • 美國公債殖利率將隨降息周期而持續下探
  • 阿根廷事件對整體新興市場影響有限
  • 全球新興市場同樣吹起降息風
  • 新興債供需面仍偏向正向
  • 投資級發行人營收持穩但獲利衰退
  • 投資級發行人之基本面穩定
  • 投資級債利差具技術面支撐
  • 投資級債需求強勁
  • 年初以來，投資級債供給量減少
  • 全球高收債違約率攀升但仍穩定
  • 銀行放貸標準仍屬中性
  • 去年第四季起盈餘成長力道轉弱
  • 信用基本面改善趨勢停頓
  • 高收益債發行仍以高評級及再融資為主
  • 今年以來，高收益債券基金最吸金
  • 歐高近期表現佳，新興高收評價修正
• 風險與挑戰
  • 通膨與擴張財政政策是債券投資兩大風險源
  • 投資人過度集中，籌碼面風險需留意