川普新政的金融博奕與匯率政策

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• 2017-03-31

重點結錄

　　陳松興博士以中美金融霸權之間的博奕為主題。當中國崛起、挑戰美國領導地位，在許多場合聲明要重建全球的新秩序之時，美國老大哥在川普的帶領之下，會如何因應呢？美國若企圖以雙邊貿易取代多邊貿易，是否可達到預期效果呢？
　　另一方面，李鎮宇博士則是以美國升息後的市場趨勢為題，從升息節奏、Fed新主席，一路聊到景氣循環、債市殖利率及全球主要匯市。總的而言，可以發現實質面數據未如預期面數據亮眼，顯示川普行情再受考驗。李博士同時提到，今年的走向與2015有些相似，要多加留意。
　　博奕仍在持續，兩大經濟體的一舉一動值得我們注意：近在咫尺的 #川習會 便是關注焦點之一。

 

第一階段大綱

邀請到兆豐金控 陳松興 資深顧問針對「中美經濟金融霸權的博奕──兼談川普的因應策略」作分享。

• 前言
  • 中國挑戰既有全球經濟與金融秩序
  • 中國以美國之道還治其人
  • 美國的回應
• 中國挑戰美國霸權的背景
  • 經濟表現不佳提供保護主義機會
• 全球經濟陷入低增長陷阱的原因 ?
  • 根本原因是經濟全球化走到盡頭
  • 經濟與金融全球化的起因
  • 全球化不可能無限期的持續
  • 全球化發展受到的限制
• 中國經濟結構調整與全球再平衡戰略
  • 中國調整經濟結構與全球再平衡戰略的必要性
  • 「一帶一路」建立人民幣經濟圈
  • 亞投行是一帶一路的配套
• 人民幣國際化成敗反映中美經濟與金融霸權之爭
  • 國際貨幣體系缺陷創造人民幣國際化需求
  • 人民幣國際化的三條路徑
  • 作為儲備貨幣比成為投資標的更重要
  • 人民幣成為儲備貨幣的道路頗具挑戰
• 國際環境有利人民幣成為儲備貨幣
  • 國際貿易結構的改變
  • 人民幣作為儲備貨幣的準備工程
  • 新的國際平臺有利人民幣投融資
  • 人民幣納入 IMF 特別提款權再下一城
  • 中國實力增強再度引發美國緊張
  • 全球貨幣體系的改革
  • 以特別提款權取代美元可行嗎?
• 川普總統的政策回應
  • 美、中在 WTO 的立場互易
  • 中、美全球治理主導權之爭
  • 亞洲貿易協定話語權的爭奪
  • 美國走回雙邊路線反映國力式微
  • 互惠原則是戰後全球貿易發展的基礎
  • 雙邊貿易的平衡是不可能實現的命題
• 結語
  • 建立多元準備貨幣體制尚需時日
  • 未來展望

第二階段大綱

邀請到台新投顧 李鎮宇 總經理針對「川普新政下的匯率政策」作分享。

• Fed官員半個月連袂將3月升息預期推升過頭
• 三月FOMC決議升息1碼，強調平穩漸進之升息節奏
• 點陣圖維持升息3次之預期，升息升出【降息效果】
• 35年的長期債市大多頭進入新的局面
• 實質面數據未如預期面數據亮眼，川普行情再受考驗
• 債市殖利率另一個走升關鍵：通膨預期
• 油價今年不會一路向上，後續將先打第二隻腳
• 美債利率呈斜N型走勢，中期密切留意股債市轉折點
• 景氣循環處於週期尾段，加快升息反將衰退時點提前
• 利率倒掛將是多頭終結的前兆
• 關注新Fed主席人選，影響市場對升息速度的預期
• 留意邊境稅衝擊進口成份比重高的貨品
• 若中美貿易戰，外貿依存度高的新興市場將受衝擊
• 美元指數走跌，人民幣兌一籃子貨幣轉小幅貶值
• 消耗外儲成為官方維穩人民幣的代價
• 中國多次出手干預，惟未改變人民幣長期貶值趨勢
• 若美債走升致美日公債利差擴大，料下半年日圓趨貶
• 歐洲持續受政治風險壟罩，影響歐元走勢
• 全球主要匯市情境分析
• 主要貨幣各季均價預估
• 匯率結論論述