負利率效應對全球經濟及債券市場之影響與挑戰

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• 2016-05-05

第259期債券研究聯誼會
2016年4月28日於台北金融園區舉辦
 
第一階段，邀請到台灣經濟研究院 吳孟道 副主任，針對「負利率效應對全球及亞洲經濟之影響與發展」作分享。

大綱如下：

• 什麼是負利率？
  • 負利率概念澄清
  • 主要國家實質利率比較
  • 實施負利率國家
  • 實施負利率主要目的
  • 歐元區與日本擴大或實施負利率原因
  • 實施負利率成效
    • 阻升匯率面
    • 刺激銀行信貸面
    • 拉抬通膨面
    • 丹麥案例
    • 日本案例
• 當前全球經濟問題
  • 全球經濟成長率持續下修
  • 全球貿易成長趨緩
  • 不確定性升溫年代
  • 新興市場動能弱化
  • 負利率與全球經濟之間的關係？
• 負利率對經濟(金融市場)的衝擊
  • 影響層面幾乎集中於金融面
  • 促進投資成效有限，反而傷害消費者支出
  • 降低債市流動性，加大金融市場波動幅度
  • 弱化銀行中介功能，不利金融機構健全經營
  • 提高金融市場風險，誘發資產價格泡沬化問題
  • 貨幣與財政政策之間難以平衡
  • 以鄰為壑問題

第二階段，邀請到復華投信吳易欣策略投資長，針對「負利率效應對全球債券市場之潛在衝擊與挑戰」作分享。
大綱如下：

• 全球負利率央行政策現況
• 全球負利率公債現況
  • 丹麥降為負利率之後，公債市場的走勢
  • ECB降為負利率之後，德國公債市場的走勢
  • 瑞典降為負利率之後，公債市場的走勢
  • 日本降為負利率之後，公債市場的走勢
• 負利率政策對銀行的影響
• 負利率政策對金融市場流動性的影響
• 負利率政策對貨幣型基金的影響
• 負利率的外溢效應？
• 結論
• 2016年第二季全球債券市場展望
  • 回顧全球第一季各債市變化
  • 聯準會升息步調放緩使得新興市場及信用債市上漲
  • 新興市場及原物料價格皆因美元走弱而出現喘息空間
  • 預料季節性因素以及聯準會貨幣政策穩定，將會使新興債匯市在第二季持續上漲，惟5-6月震盪難免
  • 即使高收益債已反彈，且fund flow轉為淨流入，但基金經理人仍普遍保守
  • 第二季美債面臨的變數多，多空因素勢均力敵
  • 週邊國家政治局勢影響歐元區信用價差