聯準會升息與人民幣貶值對全球經濟之發展與影響

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• 2016-01-30

2015年1月29日於台北金融園區舉辦

第一階段，邀請到國泰世華銀行首席經濟學家 林啟超 先生作分享。

　　林啟超先生先就大環境背景作分析，說明強勢美元與中國走緩將會造成的衝擊為何──前者會造成美國企業之盈餘下滑、及新興貨幣趨貶。後者則會造成全球貿易下滑及物料商品需求不振。新興市場走貶和需求不振的衰退，風險也上升，大家都能感受到，這一年來市場震盪激烈。
 
　　總結內容，以美國、中國與全球經濟來看──

• 美國升息將會非常緩慢
  • 美元雖仍強勢，但上攻力道有限，可能逼使歐洲及日本延長並擴大QE
• 人民幣仍有緩貶壓力
  • 中國資金外流風險高，衝擊市場信心
• 市場高頻波動將為常態
  • 缺乏實體成長引擎，僅依政策紅利
  • 中國景氣使新興企業信用利差擴增
  • 共同基金，主權財富基金買盤動能減緩

第二階段，邀請到淡江大學財金系 李沃牆 教授作分享。

　　不久以前，台灣下雪的現象震驚了不少人，李教授一開頭便表示，全球金融形勢的「盤根錯節詭譎多變」，正有如氣候學家無法解釋極端氣候，現在連預測市場方向都變得困難，我們可以稱之為「全球經濟聖嬰現象」，李教授表示，其實關鍵就在流動性。根據Fed升息及人民幣重貶兩大議題，李教授針對不同的市場作分析，區分為：

• 對台灣金融市場影響
• 對股市影響
• 對債市影響（按不同債市分析）
  • 美國各期公債、二年期公債、十年期公債
  • 新興市場債 會是重災區？
  • 亞洲高收債 抗跌
  • 中國債市 有撐
  • 歐洲高收益債 有機會
  • 日本債市 有日圓走強優勢

　　最後李教授作下結語：全球市場在新的一年就面臨了挑戰。重要的是，風險性資產價格波動和中央銀行反應間的連結。多數央行維持寬鬆姿態，歐日央行可望進一步寬鬆。目前很難看到美國聯準會在接下來幾個月內升息，特別是在美元強勢、全球經濟趨緩、通縮壓力與美國國內信貸環境緊縮的背景下，預期債券市場將有不錯的報酬。

　　全球股市持續震盪，債市再成資金避風港？在投資風險與機會並存下，投資者可透過債券組合基金分散風險，爭取持續性收益。