谷月涵：證券型代幣帶給台灣的好處

　　金管會可望在今年公布STO（Security Token Offering，證券型代幣）發行的監理規範。如果此事成真，台灣可望立馬躋身全球加密貨幣證券融資與投資領域的領先群，並帶動台灣軟體和金融兩大產業的升級發展。

　　STO與頗具爭議的ICO（Initial Coin Offering，首次代幣發行）大不同。前者是將一特定資產或一家公司的收入，以代幣形式發行，屬證券型代幣；後者則是購買某家公司所發行的代幣，或許可以用來購買該公司提供的產品或服務，屬功能型代幣。ICO的價值主要來自發行者的服務，但因發行者良莠不齊，因此充滿了失敗和詐欺的故事。

　　STO則不然，代碼化技術只針對特定資產或收入，以區塊鏈或分散式帳本創造數位權利或單位所有權的過程。證券型代幣可能代表一筆資金的比例，或一檔債券的利息收入，或單一資產的部分所有權，例如：一條金塊的所有權，可能由許多人以代幣形式持有。STO也能提供企業金融不同程度的優勢。以初級市場而言，有價證券可以智能合約（smart contracts）來創造，將資產與擬定的合約條款編碼放入區塊鏈，達到合約中約定的交易條件時，智能合約便啟動執行。

　　STO只是軟體代碼、以比特幣等加密貨幣支付，智能合約還會排除與不合格的投資人進行交易；但過去這些都由券商、交易所或監理機關執行。STO還能簡化股票發行和銷售流程，相對應的代幣創造後，直接撥入指定帳戶，在區塊鏈上將代幣發給投資人，將可減少會計、法律及科技人力的成本。

　　在市級市場方面，STO可降低交易對手的風險，因為以區塊鏈為基礎的交易，是在安全封閉的環境裡瞬間發生；代幣可在多個國家、多個交易所裡交易，也能有效降低私募證券化資產常有缺乏報價及流動性的問題。此外，買賣交割幾乎即時同步進行，大大降低交易成本及風險，股利派發及買回庫藏股都可以自動化執行，也更有效率。

　　更重要的是，開放STO市場，可望將台灣推向全球虛擬貨幣及加密類資產交易的第一線。目前亞洲只有新加坡最歡迎這類新型資產，但也僅只於ICO類。區塊鏈、加密貨幣、智能合約都要以資產代碼化技術來打造基礎環境。台灣擁有受良好教育、精通科技的勞動力，加上員工流動率低，以及有利的企業稅和證券稅環境等相關產業的關鍵要素，STO將有助台灣軟體業向全球跨出一大步。

本文取自今周刊1168／谷月涵《證券型代幣帶給台灣的好處》
※ 本專欄與今周刊獨家合作，非經今周刊同意不得刊載 ※
　
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