日本央行貨幣政策與對債市的影響

• 觀看人數: 205
• 2026-01-04

主　題：日本央行貨幣政策與對債市的影響

型　式：線上座談會

子題１：日本央行貨幣政策的下一步解析

與談人：吳大任｜國立中央大學經濟系 教授

子題２：日本央行貨幣政策對債券市場的影響

與談人：邱志昌｜亞非區域發展暨治理學會 首席經濟學家

 

國立中央大學經濟系教授吳大任以宏觀數據分析日本貨幣政策的現況與挑戰。他指出，在全球主要央行啟動升息循環後，日本央行仍維持超寬鬆政策，導致日圓長期貶值至歷史低點，進口成本上升推升通膨壓力。雖然消費者物價指數（CPI）與核心CPI近年持續上揚，但薪資增幅有限，內需復甦仍顯脆弱。

吳教授認為，日本的經濟結構與長期通縮心態，使貨幣政策正常化步伐謹慎。即便通膨高於目標，日本央行仍需觀察企業投資與薪資成長是否可支撐穩定的物價循環。他也指出，製造業PMI疲軟與出口動能下滑，反映外部需求放緩對日本經濟的壓力。

展望未來，吳教授表示，日本央行可能逐步調整收益率曲線控制（YCC）與利率政策，以避免金融市場扭曲並維持經濟韌性，但政策轉向仍需兼顧內外平衡與市場信心。

亞非區域發展暨治理學會首席經濟學家邱志昌博士以宏觀視角分析日本貨幣政策的變化及其對債券市場的連動效應。他指出，日本長期維持寬鬆貨幣政策與低利率環境，雖促進股市與企業信心回升，也成功帶動日本脫離長期通縮，但弱勢日圓卻潛藏外匯與系統性風險。

邱博士表示，近年日經指數強勁上漲、企業積極回購庫藏股，加上台積電熊本廠投產與外資重返市場，皆反映日本經濟復甦動能逐步增強。然而，低利率與日圓貶值亦推升進口成本，增加物價壓力，使日本央行在政策調整上必須兼顧經濟擴張與通膨穩定。

展望未來，他認為日本央行可能採取「緊中帶鬆」的策略，以維持債市穩定並支撐復甦步伐，但仍需警惕全球資金流動及利率變化對市場波動的放大效應。