2018年下半年國內外經濟趨勢與債市走勢分析

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• 2018-06-20

第275期債券研究聯誼會 2018年月21日於台北金融園區舉辦，邀請到 台灣經濟研究院研究六所 吳孟道 所長、安聯投信 許家豪 海外投資首席，並邀請 台北金融研究發展基金會 楊重任 顧問 擔任主持人。
　

重點結錄

　　吳孟道所長從國際總經開始談起，如美、歐、日、中等國家經濟情勢，接著談論到台灣的各項指標如貿易、投資、景氣等，最後談到下半年的不確定性有三：一、FED偏鷹派的利率決策；二、新興市場仍有隱憂；三、美中貿易大戰還有的玩，都是投資人需要注意的地方。
　　許家豪首席同樣從全球總體經濟進行簡單分享，接著進入債市投資策略主題，分析已開發市場債、新興市場公債、投資級公司債及高收益公司債應留意的地方。值得留意的是，兩位講師都提及到新興市場在資本外流、違約風險升溫的狀況下，將會是特別需要當心的地方。
 

第一階段大綱

邀請到台灣經濟研究院研究六所 吳孟道 所長針對「2018年下半年國內外經濟趨勢展望」作分享。

• 國際總體經濟情勢
  • 美國
  • 歐元區
  • 中國
  • 日本
  • 領先指標及PMI
  • 失業率
  • 物價
  • 利率
  • 匯率
• 台灣總體經濟情勢
  • 消費
  • 投資
  • 對外貿易
  • 失業率
  • 物價
  • 匯率與利率
  • 製造業廠商景氣調查
  • 營業氣候測驗點（2018年4月）
  • 台經院經濟成長率預測（4月）
• 下半年的不確定性
  • 主要預測機構對GDP預測
  • 一、FED偏鷹派的利率決策
    • 利率點陣圖
    • 重要經濟指標
  • 二、新興市場仍有隱憂
    • 新興市場資金外逃疑慮加深
    • 新興市場狀況比2008還糟
  • 三、美中貿易大戰還有的玩？
    • 貿易與經濟：雞生蛋、蛋生雞
    • 台灣能跳脫夾心餅乾角色？
  • 四、What else？

第二階段大綱

邀請到安聯投信 許家豪 海外投資首席針對「全球債券市場展望」作分享。

• 總經展望
  • 全球景氣維持擴張態勢，惟動能略微放緩
  • 美國消費與企業投資表現佳，帶動經濟擴張
  • 美國員工薪資增長有限，通膨溫和
  • 美國聯準會維持長期利率目標 2.9%
  • 美國貿易協商或許是聯準會政策的一大變數
  • 歐元區景氣成長放緩
  • 通膨升溫，歐洲央行逐步退出量化寬鬆政策
  • 新興市場景氣表現弱於預期
  • 通膨回升，新興市場啟動升息循環
• 全球債市展望
  • 已開發市場公債
    • 聯準會升息預期左右美債殖利率走勢
    • 留意歐債的利率上揚風險
  • 新興市場公債
    • 信心不足，新興債資金持續流出
    • 新興市場強勢貨幣公債評價具吸引力
    • 新興市場債波動尚未止穩，布局審慎漸進
  • 投資級公司債
    • 投資級債基本面有惡化的跡象
    • 投資級債淨流入放緩，投資人需求轉淡
  • 高收益公司債
    • 高收益債信用狀況佳，違約率維持低檔
    • 高收益等級企業營運動能成長，發行品質亦佳
    • 新興高收風險貼水過低，偏好美歐高收