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陶冬:川普救中國?

標籤 : 理財,今周刊,大師觀點,陶冬,中國,美國,貿易制裁,貿易戰,川普
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川普處理貿易糾紛,卻意外搭救了已出現流動性困難的中國經濟。
北京在信貸政策把控上出現了鬆動,破天荒地將信貸、股市、債市、樓市、匯市放在一起。

  美國總統川普對中國的敵意,有目共睹。從競選言論,到推特留言,再到政策宣示,遏制中國、打擊中國的意圖躍然紙上。他對鋼鋁產品課徵關稅,還是一個全球政策,還可以勉強扯上國家安全,對五百億美元中國科技產品徵稅,則絕對是針對“中國製造2025”,旨在扼殺中國產業升級,司馬昭之心路人皆知。及至禁止美國電子元件和系統售賣給某家中國手機公司,令該企業「立即進入休克狀態」,手法之利索堪稱「一劍封喉」。
 
  美國對中國政策,在奧巴馬第二任已靜悄悄地出現了巨大變化,從通過出讓市場來換取中國進入市場經濟軌道,轉變為軍事堵截、政治遏制、市場騷擾,川普內閣將此推向新的高潮,並觸發全球市場的恐慌。中美貿易糾紛,實質上是世界兩大經濟強國間的國運角力,筆者認為會持續相當的時間,時疾時徐,但不絕如縷。
 
  不過,川普在處理貿易糾紛上霸王硬上弓,卻又意外搭救了已出現流動性困難的中國經濟。經歷數輪監管主導的政策性去槓桿,資金環境在中國明顯變緊,那些過去依賴於影子銀行獲取流動性的企業發現無法借新債還舊債,資金鏈斷裂的壓力愈來愈大。儘管政策利率沒有大的變化,民間利率已超過10%,銀行間拆借利率甚至一度高逼18%。
 
  中美貿易糾紛的不確定性,令北京在信貸政策把控上出現了鬆動。4月23日中共政治局會議,破天荒地將信貸、股市、債市、樓市、匯市放在一起,強調「健康發展」。沒有明言「維穩」,不過明白人還是能品出味道來的。當然,中國經濟政策不是圍著美國指揮棒轉的,但「世界經濟政治形勢更加錯綜複雜」一定是其中一個重大原因。
 
  筆者研判,白宮的咄咄逼人戰略和訛詐式貿易糾紛,已讓中國政府感受到未來的不確定性,結構性改革估計會繼續,但去槓桿運動卻可能要慎重行事了。中國的政策,基調、內容是重要的,決策者、執行者的心態才是關鍵。
 
  川普對某中國手機大戶的「一劍封喉」,對於中國精英及民眾是震撼性的。當中國沉溺於世界第二大經濟體、新四大發明(編案:指電商、共享單車、高鐵、行動支付)的自戀時,原來一家被認為5G時代先鋒的中國企業,竟會因為美國輕輕一推而一夜間陷入休克狀態。從智慧手機到汽車再到高鐵,中國人引以為豪的新興產業的核心技術,原來全部掌握在外國企業手中。命脈被攥在他人手中,一劍封喉的慘劇便隨時可能重現。
 
  這一巴掌打得很痛,很尷尬。知恥而後勇,如果中國真的能以此為契機,加強科技研發投入、切實保護智慧財產權,在市場規律下推進產業升級,則這一巴掌也算值得。其實中國正處在科技創新爆發的前夜,十數年後消費市場甚至可能大過美國,中國有最終趕超美國潛力,不過目前兩者之間的差距仍大。如果國人真的能從沾沾自喜中清醒過來,川普所作所為就真的幫了中國。
 
本文取自今周刊1114/陶冬《川普救中國?
※ 本專欄與今周刊獨家合作,非經今周刊同意不得刊載 ※

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