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呂忠達:川普恐跛腳?九月底見分曉

標籤 : 台北金融,呂忠達,投資,全球經濟,股票,川普,通俄門,美股,歐盟,脫歐
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  第三季投資成熟市場的關注焦點,主要在於美國川普總統的執政績效、聯準會的貨幣政策,以及歐洲的政經情勢。
 

通俄門扯後腿 川普政權恐跛腳? 九月底見分曉

  為了向外界傳遞更加一致的訊息,展現改革的決心,川普政府現在每週推出一個政策主題活動,並試圖在八月底國會休會之前,通過醫療保健法案,不過「通俄門」事件的可能發展,顯然是一大變數。

  「通俄門」事件的主軸,在於川普是否涉嫌「妨礙司法」或「叛國」,由於門檻極高,預期國會彈劾案不易過關,後續須觀察是否有新的事證曝光,以及川普如何處理好與參眾兩院、媒體、情治單位及國際關係學界之間的關係。
 
Hello Comrades, Glory! by MikeSpeaks, on Flickr

  此外,聯準會六月中旬宣布將聯邦基金利率上調一碼,這是今年第二度升息;至於下半年還會升息幾次,投資機構的看法很分歧,認為這是今年最後一次升息,或是還會再升息一次或兩次的見解都有。

  六月份 FOMC 會議的另一項重點,是公布了「縮表」的計劃。會議聲明預告今年開始啟動縮表,但並未宣佈啟動的確切時間。研判最快應該為 9 月,慢則 12 月,但宣佈後不見得馬上有大動作,而是採取漸進式的做法,觀察對市場可能的衝擊,再採取進一步的作為。

  這幾年,聯準會相當重視「預期管理」,決策透明度大增,就其想法及可能採行的行動,對市場發出信號,避免政策措施對金融市場造成過度干擾,再加上美國整體經濟情勢穩健,通膨壓力溫和,此種環境仍是於有利於股市的表現。

  直到九月底新的財會年度開始,屆時白宮送進國會的預算書審議,才可以比較清楚看出川普是否跛腳,屆時可能會對行情有較大影響。
 

資金將在科技、金融股輪動 生技股集利多於一身

  因此,美股第三季的行情,仍屬穩健、安全;只是夏季一般是產業淡季,加以川普政策的不確定性,預期美股的波動將會加大,資金將在科技股與金融股中間輪動。

  美國科技業受益於商業模式的創新,以及消費者需求的整合,諸如人工智能AI)、大數據、行動網路、電子商務、社群媒體、資訊安全等趨勢,使得盈餘成長與股東權益報酬率,都優於其他產業,這行業也比較不受政府政策不確定的影響。

  FAAMG 巨型科技股,包括臉書(Facebook)、蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、微軟 Microsoft) 和谷歌 (Google),堪稱是全球投資人最瘋狂追捧、最會吸金、富可敵國的科技公司,位居產業龍頭地位,可逢回佈局。

  金融股可望成為聯準會升息循環下的直接受惠者,還有川普可能鬆綁金融監管的利多加持,尤其是大型金融股,具有健全資產負債表、超額資本,以及對景氣動能有高度營運槓桿,值得留意。

  若擔心美股漲幅過大,有所疑慮,可考慮佈局基期較低的生技醫療類股,該族群受惠於新任 FDA 局長,採較彈性、開放的審藥政策;正逢醫學會議旺季,廠商陸續公佈研發成果;大型製藥業者持續併購小型生技公司,可謂集結利多於一身。
 

德法同盟有望終結動盪 可分批佈局歐洲基金

  至於歐洲的政經情勢,6/8 英國舉行國會大選,執政的「保守黨」慘勝,席次減少且未過半。首相梅伊面臨黨內「逼宮」,引發政權不穩,危機重重,並增加後續與歐盟談判的困難。

  但是,原本梅伊所堅持的「硬脫歐」,反而有機會朝向「軟脫歐」,這是正面的好消息。

  法國於 6/18 舉行國會第二輪選舉,總統馬克宏大勝而完全執政,預計在第三季尋求通過一項就業改革法案,此事對歐洲情勢「意義非凡」。

  半年來,原本對歐盟分崩離析的疑慮,已開始緩解,而且很有機會振衰起敝。馬克宏與德國總理梅克爾兩人攜手合作,所共建的「德法同盟」,可望化解歐洲過去六、七年來的動盪,帶來經濟和股市的榮景。

  義大利政局部份,主張脫歐且民粹勢力高漲的「五星運動黨」,在最近地方選舉中慘敗。前總理倫齊表示,提議修改新的選舉法,改為接近德國的比例代表制選舉法,設置 5% 門檻以取得進入國會資格,並打算與德國選舉 (9/24) 同時舉行。如果採用新的選舉法,預料有四個政黨將進入國會,民主黨、五星運動黨,Forza Italia 及北方聯盟。

  這項選舉辦法的改變,假使得到各政黨領導人的支持,將可減少政局和市場的動盪。

  歐洲下半年最重要的選舉,則是德國聯邦議會選舉,總理梅克爾尋求第四次連任,目前選情審慎樂觀。

  財經情勢方面,希臘的財政危機,每一段時間都會浮上檯面,七月將有 75 億歐元債務到期,但歐元區於六月中旬,已通過 85 億歐元貸款,加上「國際貨幣基金組織」提供的將近 20 億美元備用資金,希臘暫時可以擺脫債務危機,爭取更多的時間發展經濟。

  從去年第四季以來,歐洲的經濟明顯復甦,領先指標持續強勁,企業獲利上修幅度,達到六年來新高,資金強勁流入,雖然近期股價大漲,但相較於上漲進入第九年的美股,基期仍然偏低,建議分批佈局歐洲基金,以掌握獲利契機。

 
 
 文/
 呂忠達 講師

 台北金融研究諮詢顧問

 從國際政經趨勢看投資──
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※ 本專欄與呂忠達老師合作,非經原作者同意不得轉載 ※

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